什麼是Mifid II?它將如何影響歐盟的金融業?
作者Mr.Fintech 發表時間2017/11/21 13:00 點擊數11376

什麼是Mifid II?它將如何影響歐盟的金融業?

影響深遠的規則將對從銀行到經紀商的所有層面產生重大影響

歐盟(European Union , EU)雄心勃勃的監管改革- Mifid II即將改變歐洲的金融業。以下是你需要知道的。

圖片來源:https://www.ft.com/content/ae935520-96ff-11e7-b83c-9588e51488a0

什麼是Mifid II

金融工具市場指令(Markets in Financial Instruments Directive II , Mifid II)的旨在為投資者提供更大的保護,並為所有資產類別(從股票到固定收益,交易所交易基金和外匯)注入更多透明度。

此龐大的立法,已花費七年時間制定,共有140多萬條規定,隨著監管機構在未來幾個月內完成最終標準,其規則將可能會增加。

什麼時候開始?

201813日起,歐盟的金融改革方案之一將開始執行。

為什麼執行?

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最初的Mifid旨在為歐盟建立單一金融市場的基礎,並使該市場可以與美國資本市場的深度和活力相媲美。

此外其亦為遏制證券交易所的壟斷行為,降低投資者的整體交易成本以及為經濟成長做出貢獻。

Mifid最初於200711月建立,恰逢金融危機爆發,隨後幾年暴露了Mifid在股市方面的缺陷。因此Mifid II審查具有更大的野心和結構性目標,不僅要更新現有規則,以跟上技術發展的步伐,而且還要解決全球決策者認為金融體系監管不足和不透明的問題。這包括了大量的場外市場,如衍生品和債券。

新規則有多深遠?

新規則幾乎涵蓋了歐盟內的所有交易。他們覆蓋金融服務行業,從銀行到投資機構、交易所、經紀商、對沖基金和高頻交易者。

如果基金經理想要購買任何在歐盟上市的產品,則無論資產管理機構在何處,均屬Mifid的範圍。另一個例子是歐盟投資者購買蘋果股票,因為其在德國上市。此外Mifid希望推動更多的交易轉移到數位平台,這些數位平台具有更好的審計和監控路徑。

這將意味著一波數據,可能以petabytes為單位進行測量。機構將立即報告大多數交易的資訊,包括價格和數量。

交易將被加蓋時間戳,對於某些交易來說可達100微秒,而交易報告文件中的資訊將延伸到超過65個領域。例如,它必須至少保存五年,而銀行和經紀商將被迫向客戶展示其交易的最佳價格。

Mifid II的關鍵日期和里程碑

2007111-最初的Mifid生效

2010128-歐洲委員會啟動項目來針對Mifid進行審查

20111020-歐盟委員會正式成立Mifid II,提出修正後的Mifid和新的法規-Mifir

20144月至7-歐盟機構正式採用新的Mifid II規則

2015928-歐監管機構Esma公佈將法律轉化為工作技術標準的建議

201510-Esma警告歐盟委員會,將不會於20171月準備好

20162-歐盟正式延遲一年推出Mifid II

201813-Mifid IIMifid將適用於歐盟所有成員國

Mifid II如何影響投資決策?

該法案中最引人注目的方面之一,是資產管理者如何支付他們用來作出投資決策的研究。監管機構認為,交易的核心是利益衝突,這將對基金經理的客戶(養老基金、普通儲蓄者和散戶投資者)造成傷害。

到目前為止,資產管理公司已經接受包括書面報告和分析師電訪在內的調查研究,但是這項服務的成本是由交易費構成的,而交易費通常由基金經理的客戶支付。

基金經理首次需要將研究和交易成本單獨進行預算,這一舉措被稱為分拆(Unbundling)

長期來看,機構投資者將有更多的證據來監管其的經紀人,這可能會鼓勵基金經理在市場上尋求替代方式來執行他們的交易,就像在Mifid執行後轉向股票暗池一樣。

法規是否會對歐洲以外的國家產生影響?

會。歐盟對交易者個人資料的要求已經在其他地區,如亞洲的隱私規定上掀起了一陣騷動。

新的研究支付制度對美國經紀人構成重大挑戰。根據當地的規定,除非他們正式登記為投資顧問,否則他們不能直接獲得研究費用。這意味著,從理論上來看,他們將無法為歐洲客戶提供研究,這些客戶將從2018年開始直接為這項服務付款。

美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission , SEC)有權放棄相關規則,允許經紀商直接向受到Mifid影響的投資者收取研究費用。然而該方式,將導致美國經紀商須要承受歐洲標準的壓力。

第一天我們能期待什麼?

沒有人真正知道,因為Mifid II許多部分比任何其他市場立法更快一步。但是,由於一些機構評估,它不太可能成為一個大爆炸。

最後Mifid II不是2018年的第一個交易日開始執行,而是第二個交易日。整個行業面臨著在切換系統的隱憂,所以業務可能會被打亂。

關鍵字:Mifid IIRegtech

資料來源:https://www.ft.com/content/ae935520-96ff-11e7-b83c-9588e51488a0

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